美国纳斯达克指数和费城半导体指数连创新高之际，被称为“聪明钱”的对冲基金却在快速离场。高盛最新发布的数据显示，对冲基金连续三周净卖出美股，科技板块去杠杆幅度创下十年之最。与此同时，部分做空美股科技股的ETF规模也在显著攀升。
机构认为，随着流动性宽松预期减弱、市场关注点转向盈利验证，美股科技股“最容易赚钱”的阶段或已结束，未来需更加注重个股基本面筛选。
“聪明钱”正快速撤离
4月以来，在多家存储芯片巨头的推动下，美国纳斯达克指数一路高歌猛进，频创新高。Choice数据显示，今年4月，纳斯达克指数上涨15.29%，在全球重要市场指数中排名前列。
与此同时，费城半导体指数也一路高歌猛进。截至5月5日，该指数4月以来涨幅高达44.7%。部分成分股在此期间的表现则更为出色，其中，英特尔、美光科技、超威半导体涨幅分别高达145%、89.5%、74.64%。
不过，最新披露的数据显示，对冲基金正从美股科技股中快速撤离。高盛交易台的数据显示，对冲基金已连续三周净卖出美股，主要来自个股的多头卖出操作。在11个板块中，有9个板块遭遇净卖出。其中，科技板块成为资金减仓的“重灾区”。数据显示，信息技术板块已连续两周遭遇大幅减仓，多头卖出与空头回补的比例达到了1.5：1。美股科技“七巨头”在过去5个交易日中有4天被净卖出，多头卖出力度大于空头回补。
此外，富国银行的情绪指标自2021年11月以来首次发出“卖出”信号，提示投资者应为投资组合建立保护措施。
部分做空美股科技股的ETF规模也在快速攀升。富途数据显示，截至5月4日，三倍做空半导体ETF-Direxion规模为19.18亿美元，相较于3月底的8.56亿美元增长124%。
截至5月4日，三倍做空纳指ETF-ProShares资产规模为30.11亿美元，相较于3月底的25.61亿美元增长17.6%。
高盛集团资深高管John Flood近日表示，随着美国乃至全球股票市场仓位变得日益拥挤，且关键机构势力之一CTA的强大买盘力量即将转为卖盘，股票市场投资者应为短期内的一定幅度回调做好准备。
“最容易赚钱”的阶段或已结束
展望后市，机构认为，美股科技股“最容易赚钱”的阶段已经过去，未来需要根据个股基本面进行仔细甄别。
国海富兰克林基金经理狄星华对上证报记者表示，目前美股科技巨头已公布的一季度财报凸显了美股的强盈利能力，但不同公司在发布财报之后表现出现了明显差异，这意味着，AI投资主线正从估值叙事转向盈利验证。云计算业务的增长已表明，AI需求能够有效转化为实际收入。然而，面对科技巨头们巨额的天量资本开支，市场不再盲目给予奖励，而是开始用放大镜审视每一家公司的变现效率与资本纪律，更关注投入能否最终带来实实在在的收入、利润与现金流。
“总体来看，美股一季报超预期的表现为市场提供了关键的盈利支撑。在流动性方面，美联储4月维持利率不变，降息时点后置基本符合预期。不过，会议内部出现了罕见分歧，凸显美联储在经济增长韧性与通胀黏性之间的权衡。这意味着，未来美股的上涨将更多依赖盈利增长，而非流动性宽松。”狄星华称。
高盛衍生品交易专家Brian Garrett认为，单纯做多贝塔的收益窗口已经过去。当前他看好的方向主要包括：一是做多黄金；二是做多新兴市场科技股，因为其估值较美国同类更具吸引力，韩国ETF（EWY）的看涨期权未平仓量已飙升至历史高位；三是做多AI基础设施，由于美国工业股持续被抛售，市场存在较大的空头回补空间；四是建议做多超大型云计算公司，同时低配半导体。
（文章来源：上海证券报）
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